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惠誉国际信用评级有限公司新发布报告，警告欧元区正陷入低增长、高债务的恶性循环，可能触发一系列政府债券评级下调。

报告认为，欧元区国家可能重蹈日本自上世纪九十年代以来的通缩“覆辙”。其中，希腊、意大利和葡萄牙风险最大。

英国《金融时报》报道，今夏以来，欧洲市场开始弥漫欧元区经济“日本化”的担忧。相似征兆包括政府债券收益率跌至创纪录水平、通膨率难达预期水平、经济增长疲弱、欧洲央行难以退出资产购买。

惠誉欧洲主权评级业务主管埃德·帕克说，欧元区国家人口老龄化加剧，金融机构抵御国际金融危机和债务危机能力不足，同样引人担忧。

帕克认为，与日本不同的是，欧元区尚未经历全面通缩。如果发生这种情况，欧元区国家的财政状况会显著恶化，可能伴随经济“极端下行”风险。

《金融时报》报道，过去二十多年中，日本公共债务水平迅速膨胀，规模从1991年占国内生产总值（GDP）的65%，升至2018年年底的233%，是全球公共债务水平最高的国家。惠誉给出的主权债务评级中，日本1998年失去最高的“AAA”评级光环，当前下跌5级至“A”。

惠誉报告认为，欧元区国家众多，经济基本面差异大，应对经济停滞风险的挑战更大。

比如，日本央行可以坚定执行大额债券购买计划，在高负债率情况下维持债券低利率。但欧洲央行干预力度受到更多约束，对成员国政府债券的购买比例不得超过33%。

帕克说:“欧元区内部有分歧，财政和货币政策受限制，政治凝聚力承受压力，欧元区摆脱‘日本化’将变得艰难。”

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