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杨忠礼电力国际（YTLPOWR，6742，公用事业组）的前景已转为乐观，艾芬黄氏资本预计该集团的盈利将在2020年底前开始改善。

该研究行已将该股评级从‘卖出’上调至‘买入’，并将它的目标价从之前的85仙提高至95仙。

它在一份报告中说：“在2021年起，杨忠礼电力国际的新加坡业务将会扭亏为盈，主要是持有45％股权的联营公司APCO将会开始作出贡献。”

艾芬黄氏资本补充：“虽然我们预计该集团将在2020财政年度公布另一次盈利下降，但是它的盈利能力应在2021财政年度开始改善。”

经过3至4年充满挑战的经营环境后，该研究行预计新加坡市场将会得到巩固，因为在未来两年内，整体产能将再降低10％，并由能源市场管理局设定将储备利润率降至最低30％以下。

它称：“我们预计批发售电价将升至新加坡统一能源价格（USEP）水平或更高。”

艾芬黄氏资本表示，受新加坡批发能源市场产能过剩的影响，杨忠礼电力旗下的Power Seraya及其同业正在亏损，这迫使其竞争对手之一凯发（Hyflux）申请破产保护。

该研究行指出，杨忠礼电力的估值似乎并不昂贵，而且价格便宜得不容忽视。

它透露，目前该股的市场价格较目标价出现大幅度折让，可能是投资者担心它的利润会进一步下降。

艾芬黄氏资本补充：“我们预计，在盈利复苏之前，该集团的估值倍数以及股价应该会重新评估。我们认为，给该集团任何一家子公司标签负价值都是不公平的，因为它们的债务对集团内的其他子公司没有追索权。”