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威城（VS，6963，工业产品与服务组）在2020财年首季的实际税率为27%，较去年同期的37%为低，部分原因是中国业务的亏损收窄。

“由于2020财年的资本开销指引降低约6000万令吉，实际税率料略高于24%。”

按季比较，2020财年首季核心盈利跌32%，而营业额则下滑1%，主要因为大马业务的税前盈利走低，抵销中国业务亏损缩小及较低的税务开支。\要客户的销售订单略跌，大马业务收入降低，导致税前盈利下滑2%，而营业额则微跌1%。

大马投资银行将威城的评级上修至‘买入’，目标价亦从1.27令吉，调高至1.48令吉，因对海外业务表现的担忧有所缓解，而大马业务在2020财政年起的增长前景乐观。

根据发布的报告，由于成本节约和中国业务亏损收窄，大马投行调降营运开销预估后，将2020至2022财年的盈利预测上调9至17%。

该研究机构表示，扣除200万令吉的单次净亏后，威城截至10月杪2020财年首季的核心盈利高于预期，达5000万令吉。

“传统上首季是表现较强劲的季度，预期主要客户Keurig贡献了2019财年营业额约13%。”

“税前盈利赚幅按年提高20%，归因于中国业务的亏损降低，加上在2019财年首季以540万令吉脱售一家子公司，因而无需再承担损失。”

大马投行指出，调整单次项目后，2020财年首季核心盈利按年下滑3%，符合集团营业额跌5%，主要由于中国业务的收入贡献下降。

此外，艾芬黄氏资本维持其对威城的‘买入’评级和1.60令吉的目标价不变，因为其2020财政年度第一季度收益符合预期。

这家研究机构表示，由于重组和精简业务后，集团在中国业务的亏损减少，因此净利润同比增长21％。

周五闭市时，该股报1.34令吉，起2仙，成交量有739万6000股。

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